从基本面看，供应端压力增大、需求端预期悲观、成本端大幅下行是钢价下跌的主要驱动力。随着恐慌情绪蔓延，预计Q345D槽钢期价短期惯性下挫的可能性较大，当前位置波动或将明显加大，操作上不宜过分激进。

　　一、

　　供应端压力增大。

　　从供应端看，在高利润驱动下，钢厂复产速度明显加快，全国高炉开工率回到相对高位水平，此前关于供应端缺乏弹性的预期正逐渐被打破。从统计局公布的数据看，3月国内粗钢产量7200万吨，同比增长1.8%，单月产量再创历史新高；1-3月累计产量2.01亿吨，同比增长4.6%。在需求并没有超预期的情况下，产量显著增长、出口大幅下滑、贸易商被动去库存显著加大国内市场供应压力，导致短期供需格局明显失衡，后期需关注供应上升是否会倒逼限产政策进一步升级。

　　二、

　　需求端预期悲观。

　　从需求端看，房地产短期维持向好局面，1-3月地产投资、新开工累计同比增长9.1%、11.6%，增速较1-2月上升0.2、1.2个百分点，钢材下游需求并不算太差。不过，随着调控政策加码以及资金面趋紧，地产销售明显降温，后期将逐步传导至投资、新开工层面。同时，近期住建部和国土部发布通知，要求各地根据库存消化周期安排土地供应，由于用钢量较大的三四线城市库存压力较大，导致市场对钢材需求前景的悲观预期显著强化。

　　三、

　　成本端重心下移。

　　从铁矿石方面看，近期1705合约在交割前持续暴跌，这种近年来罕见的走势说明，此前由投机因素推动的价格上涨已经造成供需格局显著恶化，进口矿发货量上升、国产矿复产、港口1.3亿吨的库存均对价格构成巨大压力，进而带动钢价重心不断下移。从煤焦端看，虽然供给受限依然主导煤焦走势，不过从政策意图看，价格进一步上行的难度较大，整体平稳运行的可能性较大。短期来看，由于市场情绪悲观，品种间的相互联动导致煤焦有所走弱，一定程度上也带动钢价重心下移。